今日科创板我们一起梳理一下中科微至，公司主要从事智能物流分拣系统的研发设计、生产制造及销售服务，是国内智能物流分拣系统领域内领先的综合解决方案提供商，主要产品包括交叉带分拣系统、大件分拣系统等。
公司致力于为快递、物流、电商等行业提供以自动化、智能化分拣技术为基础的综合智能物流解决方案，客户涵盖中通、顺丰、百世、申通、极兔、韵达、中国邮政、苏宁、德邦等国内主要快递、物流及电商企业，累计向客户交付超过套交叉带分拣系统，产品出口至泰国、印尼、菲律宾、新加坡、俄罗斯等多个国家和地区。
现代智能物流系统依托先进的物联网技术，通过信息处理和网络通信技术平台，实现货物运输过程的自动化运作，最终提高整体物流效率。其中，智能分拣系统是智能物流系统中的关键环节，在商品到达分拣中心后，智能物流系统能迅速、准确的将商品按照一定方式进行分类、集货。传统的分拣系统是完全基于人力的作业系统，包括人工上货、分类、搬运等，极大的浪费了人力、物力，也使得分拣流程存在低效率、低准确度等问题，严重制约了现代物流业的发展。
现代物流业是融合运输、仓储、信息、装卸、搬运等产业的复合型现代服务业，自21世纪以来我国物流业进入高速发展阶段。互联网技术、电子商务快速发展，以及制造业的进步，推动我国物流业自动化水平迅速升级，降低了物流业各环节的成本。
物流装备是现代物流业的核心组成部分，是组织、实施物流活动的基础，也是促进现代物流业快速发展、效率升级的重要条件。智能物流装备包括物流系统中各种设备以及控制和信息系统，涵盖了储存系统、输送系统、分拣系统、信息系统和其他系统，主要基础技术包括传感器技术、控制与驱动、定位系统、人工智能、大数据、机器人技术等。
智能物流装备产业链的上游为单独的设备制造商和软件开发商，设备制造商包括滚筒、电机等零部件加工商，软件开发商为WCS、WMS等软件开发公司。中游是系统集成商，下游则为各应用行业。目前全球较大的物流装备系统供应商主要有大福（Daifuku）、范德兰德（Vanderlande）、TGW物流集团（TGWLogisticsGroup）、英特诺（Interroll）、伯曼（Beumer）等，均为设备制造商和软件开发商转变成的系统集成商。公司产品包括了智能物流装备基础的核心部件、高端装备以及综合集成解决方案，处于智能物流装备产业链上核心位置。
智能物流装备主要应用在工业生产和商业配送环节，一方面为工业企业提供产品存储、输送和信息化管理，以提高生产效率；另一方面为商业企业提供产品存储、分拣、配送和信息化管理，实现信息自动传输与订单自动处理。下游各应用行业涵盖电子商务、物流、烟草、医药等，智能物流系统可以应用较多场景，使用较为广泛。
近年来，随着消费端的需求变化，对物流行业的响应程度和灵活程度提出了更高的要求，进一步推动了智能物流装备渗透率的提升，使得物流装备行业规模稳定增长。根据《MMH》和灼识咨询报告，年，全球物流装备行业集成商前20位营业收入达.1亿美元，比上年增长7.3%。
物流装备是现代物流业的核心组成部分，是组织、实施物流活动的基础，也是促进现代物流业快速发展、效率升级的重要条件。物流装备包括物流系统中各种设备以及控制和信息系统，涵盖了储存设备、搬运设备、输送设备、分拣设备和包装设备。根据中国机械工程学会组织编写的《中国物流仓储装备产业发展研究报告（-）》，年中国物流仓储装备各类型设备的销售总额约亿元，其中分拣拣选系统销售额约占物流仓储装备销售总额的四分之一，达到81.13亿元。根据灼识咨询报告，预计年中国智能物流装备市场整体规模达1,.6亿元，市场发展空间广阔。
公司客户涵盖中通、顺丰、百世、申通、极兔、韵达、中国邮政、苏宁、德邦等国内主要快递、物流及电商企业，累计向客户交付超过套交叉带分拣系统，产品出口至包括泰国、印尼、菲律宾、新加坡、俄罗斯等多个国家和地区，获得了客户广泛的认可。
根据灼识咨询发布的《全球及中国智能物流装备行业蓝皮书》，年中国智能分拣系统市场规模达77.2亿元，按照合同口径或已交付项目口径，灼识咨询估算主要智能物流分拣企业年营业收入及排名如下：
根据灼识咨询报告，年，公司向客户交付智能分拣设备的销售额约为10亿元，市场占有率约为13%，公司位于中国快递快运智能物流装备市场解决方案提供商领域第一梯队，是中国快递快运智能物流装备领域的代表性企业之一。
一、国内智能物流分拣系统行业的领先企业
中科微至成立于年；年公司整体变更为股份有限公司；年科创板上市。
二、业务分析
-年，营业收入由1.53亿元增长至12.04亿元，复合增长率98.90%，20年同比增长60.32%，H1实现营收同比增长80.04%至5.47亿元；归母净利润由0.26亿元增长至2.13亿元，复合增长率.59%，20年同比增长58.96%，H1实现归母净利润同比增长.21%至0.73亿元；扣非归母净利润由0.25亿元增长至1.94亿元，复合增长率97.98%，20年同比增长32.88%，H1实现扣非归母净利润同比增长.96%至0.68亿元；经营活动现金流由0.10亿元增长至0.12亿元，复合增长率6.27%，20年同比下降93.75%，H1实现经营活动现金流同比下降1,.75%至-2.63亿元。
分产品来看，年智能物流分拣系统实现营收11.39亿元，占比95.03%；核心部件及配套设备实现营收.34万元，占比4.97%。
年公司前五大客户实现营收10.81亿元，占比90.19，其中第一大客户实现营收7.78亿元，占比64.86%。
三、核心指标
-年，毛利率18年提高至高点42.61%，随后逐年下降至38.27%；期间费用率18年上涨至高点16.81%，随后逐年下降至6.97%，其中销售费用率由1.95%上涨至3.64%，管理费用率18年上涨至高点14.37%，随后逐年下降至3.26%，财务费用率维持在低位；利润率18年下降至低点13.22%，而后提高至17.71%，加权ROE由97.22%下降至32.77%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，18年净资产收益率的下降是由于利润率和资产周转率的下降，19年净资产收益率的提高是由于利润率和资产周转率的提高，20年净资产收益率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的下降。
五、研发支出
-年公司研发费用分别为2,.02万元、7,.72万元和10,.87万元，占营业收入的比例分别为6.38%、10.45%和8.91%。
看点：
募集资金拟用于：智能装备制造中心项目、南陵制造基地数字化车间建设项目、智能装备与人工智能研发中心项目、市场销售及产品服务基地建设项目以及补充流动资金。本次项目的实施将进一步巩固和扩大公司主营业务的市场份额，提升公司综合竞争优势，有利于公司的长远发展以及经营业绩的提升。
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